海博网A股春季行情正孕育中？投资主线有哪些？十大券商策略来了|旬阳县宣传网|

　　马克思主义海博网官网✿ღ◈。海博网官网网址✿ღ◈。海博网app✿ღ◈！海博网官网网址✿ღ◈！疫情防控✿ღ◈，科技文化投资者仍在等待外部扰动因素落地以及内部政策加码✿ღ◈，但年初以来市场本身已经迅速完成降温过程✿ღ◈。短期可预见的增量资金来自活跃资金择机加仓和保险资金择机增持✿ღ◈，随着外部扰动因素落地✿ღ◈，政策加码值得期待✿ღ◈，春季躁动渐行渐近✿ღ◈。一方面✿ღ◈，从政策出台的时机来看✿ღ◈，1月下旬关税等海外扰动因素有望落地✿ღ◈，为了对冲潜在外部压力✿ღ◈，逆周期调节和稳市场政策均值得期待✿ღ◈。另一方面✿ღ◈，从市场本身运行的阶段来看✿ღ◈，我们的交易损耗指标显示短期内市场止跌概率较高✿ღ◈，同时活跃资金成交占比已迅速降至2023年以来低位✿ღ◈，完成现金回笼✿ღ◈。我们认为市场已具备春季躁动的基础✿ღ◈，只需耐心等待外部扰动落地和内部政策加码✿ღ◈。

　　维持红利+主题的配置策略✿ღ◈，红利内部更偏向消费型红利✿ღ◈，主题内部仍围绕机器人✿ღ◈、端侧AI和新零售轮动✿ღ◈。

　　海外风险持续累积✿ღ◈，预计市场延续震荡✿ღ◈。近期发改委✿ღ◈、财政部宣布部分举措✿ღ◈，整体上符合预期✿ღ◈，但消费品“以旧换新”规模✿ღ◈、赤字率提升幅度等还需等待3月两会上公布✿ღ◈，对市场提振有限✿ღ◈。此外海外风险持续累积✿ღ◈，一是特朗普继续实施逆全球化旬阳县宣传网✿ღ◈，市场对出口和经济冲击担忧持续发酵✿ღ◈。二是美联储12月议息会议纪要显示美联储官员对降息分歧加剧✿ღ◈，转向鹰派路径概率大幅提升✿ღ◈，对美股及全球资本市场形成偏好抑制✿ღ◈。因此✿ღ◈，整体上在经济基本面显著改善或国内政策加码对冲前✿ღ◈，预计市场延续震荡态势不变✿ღ◈。而外部风险持续累积✿ღ◈，可能对风险偏好形成一定抑制✿ღ◈。

　　配置上✿ღ◈，高股息占优方向有望进一步强化✿ღ◈，农牧✿ღ◈、通信也值得关注✿ღ◈。而汽车✿ღ◈、家电✿ღ◈、电子受“两新”政策落地可能逐步兑现✿ღ◈。

　　本周市场缩量调整✿ღ◈，部分投资者对货币政策预期有所下修✿ღ◈，情绪偏弱✿ღ◈。12月核心通胀有所修复✿ღ◈，耐用消费品表现升温✿ღ◈。美国非农大超预期✿ღ◈，美元与美债收益率飙升✿ღ◈，联储降息预期下修✿ღ◈。整体来看海博网✿ღ◈，市场近期调整并没有伴随牛市逻辑的破坏✿ღ◈，更多是提供了下一轮行情的空间✿ღ◈，后续无论是特朗普正式就职落地✿ღ◈、汇率稳定与央行推进降准降息✿ღ◈、春节后流动性改善预期✿ღ◈、两会前的政策预期以及其他政策加码催化✿ღ◈，都有望推动新一轮进攻行情✿ღ◈。投资者应该考虑积极布局✿ღ◈。

　　重点关注行业✿ღ◈：电子✿ღ◈、通信✿ღ◈、传媒✿ღ◈、军工✿ღ◈、有色✿ღ◈、非银✿ღ◈、银行✿ღ◈、地产链✿ღ◈、建筑✿ღ◈、食品✿ღ◈、休闲服务等✿ღ◈；重点关注主题✿ღ◈：AI+✿ღ◈、低空经济✿ღ◈、首发经济等✿ღ◈。

　　历史上春季行情年年有✿ღ◈，但开启时间与上年三四季度行情有关✿ღ◈，若三四季度行情好✿ღ◈，则春季行情启动较晚✿ღ◈。开年下跌不改变春季行情的历史规律✿ღ◈，9/24以来是政策推动下的底部第一波上涨✿ღ◈，牛市中春季行情幅度或更可观✿ღ◈。2025年春季行情或正孕育中✿ღ◈，增量政策落地✿ღ◈、基本面企稳修复是催化海博网✿ღ◈，结构上科技和中高端制造或是中期主线✿ღ◈。

　　配置上✿ღ◈，科技制造和中高端制造或是A股中期主线✿ღ◈。在供需优势支撑下我国中高端制造景气有望延续✿ღ◈，具体可以关注汽车✿ღ◈、家电等相关行业✿ღ◈。科技方面✿ღ◈，政策和技术双重利好有望支撑主线行情展开✿ღ◈。可关注消费电子✿ღ◈、自动驾驶✿ღ◈、人形机器人✿ღ◈、数字基建✿ღ◈、信创✿ღ◈、半导体等✿ღ◈。此外✿ღ◈，并购重组主题也值得关注✿ღ◈。

　　特朗普2.0政策预期下✿ღ◈，全球大类资产呈现再通胀交易特征✿ღ◈：美元指数和商品上涨✿ღ◈，美股美债下跌✿ღ◈。国内则处于增量政策与经济数据空窗期✿ღ◈，且临近春节长假✿ღ◈，A股部分资金倾向于等待海外不确定性“靴子落地”后再布局✿ღ◈。跨年以来A股主要指数出现调整但部分小微盘和科技主题指数在底部反弹✿ღ◈，显示A股越是接近至下方关键缺口✿ღ◈，资金面向上支撑力量越是增强✿ღ◈，春节前后或出现年度重要买点✿ღ◈。

　　行业配置上✿ღ◈，一是低利率和资产配置荒下✿ღ◈，高股息板块作压舱石✿ღ◈；二是逢低布局“新质牛”核心资产✿ღ◈，主要包括AI+✿ღ◈、人形机器人✿ღ◈、低空经济✿ღ◈、国产替代等✿ღ◈。

　　2024年9月初是这一轮牛市第一个较好的买点✿ღ◈，下一个可以重点关注的时间点可能是春节前✿ღ◈。10月以来的震荡✿ღ◈，内部结构性机会很多✿ღ◈，但分化很大✿ღ◈，10-11月机构重仓股偏弱✿ღ◈，小盘主题低价股较强✿ღ◈，最近大盘股偏强✿ღ◈，小盘股走弱✿ღ◈。本质上是因为旬阳县宣传网✿ღ◈，对机构投资来说✿ღ◈，政策预期推升完第一波没有分歧的拐点性行情后✿ღ◈，政策效果还有待验证✿ღ◈。对居民来说✿ღ◈，因为9月有一波普涨性行情✿ღ◈，所以居民资金快速回流✿ღ◈，但随着横盘震荡时间变长✿ღ◈，增量资金流入力度变慢✿ღ◈。我们认为✿ღ◈，市场中枢的再次大幅回升✿ღ◈，需要居民和机构资金形成合力海博网✿ღ◈，最早估计要等春节之后✿ღ◈。

　　未来1个月配置建议✿ღ◈：金融地产(政策最受益＞上游周期（产能格局好+前期涨幅和预期低)＞交运&公用事业（低估值防御）＞AI&消费电子（新赛道+成长股中的价值股+风格阶段性偏大盘价值）＞出海(长期逻辑好✿ღ◈，短期美国大选后政策空窗期)✿ღ◈。

　　市场热度回落过程中✿ღ◈，一方面要看到9月24日以来市场过高预期收敛的必要海博网✿ღ◈，一方面也要看到A股处在股东分红+回购回报最高且定价不足的状态✿ღ◈，这是市场长期稳定的支撑✿ღ◈。当下科技成长成为了最后的堡垒✿ღ◈，成交额占比位于3年来高位✿ღ◈。但往后展望看✿ღ◈，本身主题驱动边际上有所放缓✿ღ◈，自身热度有回落的必要性✿ღ◈。资源股短期有地缘政治冲击的催化✿ღ◈，中期视角看可以等待需求的逐步恢复✿ღ◈，TMT与实物资产成交额占比差处于3年来高位✿ღ◈，有回归的可能性✿ღ◈。广义实物资产当下将进入相对收益时期✿ღ◈，后面逐步过渡到绝对收益时期✿ღ◈。中国经济地产去金融化已经基本完成✿ღ◈，制造业活动主导下✿ღ◈，资源品将逐步从过去的防御逻辑未来走向顺周期逻辑✿ღ◈。

　　推荐✿ღ◈：第一✿ღ◈，资源类资产（石油石化✿ღ◈、铝✿ღ◈、油运✿ღ◈、铜✿ღ◈、金✿ღ◈、煤炭）的安全属性是当下要点✿ღ◈，需求变化决定了未来的弹性✿ღ◈；第二✿ღ◈，从库存周期与行业格局角度✿ღ◈，推荐制造业头部企业✿ღ◈：机械设备（工程机械✿ღ◈，仪器仪表✿ღ◈、激光设备等）✿ღ◈，基础化工✿ღ◈，普钢等行业的龙头✿ღ◈；第三✿ღ◈，低估值国企（银行✿ღ◈、铁路✿ღ◈、港口）仍将是市场的稳定剂✿ღ◈；第四✿ღ◈，服务消费的机会（航空✿ღ◈、OTA平台✿ღ◈、快递）✿ღ◈。

　　当前市场处于“岁末年初”基本面与政策面“风险空窗期”✿ღ◈，在信息相对有限的情况下✿ღ◈，市场整体波动或加剧✿ღ◈。整体而言✿ღ◈，近期市场并无大级别利空✿ღ◈，上周市场出现大幅调整✿ღ◈，显著超出市场大部分投资者预期旬阳县宣传网✿ღ◈。就市场后续演绎而言✿ღ◈，当前指数急跌阶段或接近尾声✿ღ◈。考虑到春节前仍处于关税✿ღ◈、楼市韧性等“空窗期”✿ღ◈，预计春节前后市场仍有反弹的机会✿ღ◈。当前时间点✿ღ◈，建议密切关注✿ღ◈：中证2000等中小市值的企稳情况✿ღ◈。小微盘流动性是决定市场短期何时企稳反弹的最重要指标✿ღ◈。

　　当前时点可逢低布局低位央国企+硬科技产业链✿ღ◈：当前市场利率持续下探✿ღ◈，使得央国企整体风险溢价上升✿ღ◈。可适当配置券商✿ღ◈、军工✿ღ◈、科技等✿ღ◈，以应对市场随时可能出现的“政策出击”预期✿ღ◈。当前中美地缘风险持续✿ღ◈，“硬科技”或是财政政策的主要投入方向之一旬阳县宣传网✿ღ◈。这其中✿ღ◈，以军工✿ღ◈、无人机✿ღ◈、机器人✿ღ◈、商业航天为代表的“硬科技”方向或将是25年起弹性最大的全球产业方向✿ღ◈。

　　3✿ღ◈、4月份不仅是市场依据政策信号和基本面验证✿ღ◈、重新选择方向的重要时点✿ღ◈，也是评估内需顺周期资产和困境反转类资产能否占优的重要验证窗口✿ღ◈：第一✿ღ◈，3月初召开的全国两会将在中央经济工作会议的背景下进一步明确经济目标和包括赤字率在内的增量政策力度✿ღ◈，并加速推动政策的落地✿ღ◈。若政策发力能够带动市场有明确的基本面改善预期✿ღ◈，有望为市场注入一剂“强心剂”✿ღ◈，也意味着内需顺周期资产有望迎来积极定价✿ღ◈。第二✿ღ◈，上市公司将于4月披露2024年年报和2025年一季报✿ღ◈，在经历逆周期政策发力2个季度✿ღ◈、部分行业进一步迎来出清后✿ღ◈，财报有望逐步验证企业基本面的改善✿ღ◈。此外✿ღ◈，财报还将为投资者提供更多结构上的景气线索✿ღ◈，帮助市场凝聚主线✿ღ◈。第三旬阳县宣传网✿ღ◈，来自中美贸易等外部的扰动逐步“靴子落地”✿ღ◈，市场或将进一步聚焦内部景气修复的线索✿ღ◈。

　　两会前✿ღ◈，整体仍偏向“哑铃型”风格✿ღ◈。“哑铃”的一端✿ღ◈：关注AI✿ღ◈、新质生产力与并购重组✿ღ◈。“哑铃”的另一端✿ღ◈：类债红利做底仓✿ღ◈，消费与周期红利等基本面线索清晰再增强配置✿ღ◈。

　　2025年开年的回调让多数投资者措手不及✿ღ◈，但在一定意义上海博网✿ღ◈，我们对这一走势并不意外✿ღ◈。回顾过去3个多月✿ღ◈，我们从10月3日提示恒指在22,500附近已经明显透支✿ღ◈，到随后判断市场在19,000-20,000不上不下也可上可下✿ღ◈，以及在2025年展望中判断市场尚未摆脱震荡格局✿ღ◈，整体思路一脉相承✿ღ◈，基本得到印证✿ღ◈。我们认为整体市场仍未摆脱震荡格局✿ღ◈，短期谨慎为主✿ღ◈。在政策托底但过强预期不现实的假设下✿ღ◈，低迷时可以更积极介入✿ღ◈，但亢奋时要适度获利✿ღ◈。

　　结构上✿ღ◈，继续建议稳定回报（分红+回购✿ღ◈，尤其是净现金占比较高的增长性公司）✿ღ◈。关注政策支持下边际需求改善✿ღ◈，叠加行业自身出清更充分的板块✿ღ◈。